临近岁末,险资如何看待后市走向?基本面上,包括泰康资产、国寿资产旗下的国寿安保基金在内的多家险资认为,房地产严监管背景下,房地产投资与销售趋势性下行进入寻底周期,地产产业链需求走弱,基建显著改善或要等明年。

  对于权益市场走向,业内认为随着稳增长、宽信用逐步落地,跨年阶段性行情确定性较强,市场结构性主线将由景气反转板块估值修复向高景气估值提升传到。前期涨幅较大的新能源产业链、军工、半导体等成长性行业,依然是中期行业配置的重要方向。业内还建议在共识和分歧中把握确定性方向,预期差变化下的市场形势及投资机会也值得关注。

  地产产业链需求走弱

  基建显著改善或等明年

  泰康资产研究部表示,以房地产和消费为代表的经济内生增长动能乏力,导致本轮国内经济减速压力偏大:一方面,疫情反复持续制约居民就业和收入改善,消费意愿及需求的修复速度偏缓;另一方面,在房地产严监管调控的背景下,民营房企现金流承压,局部信用风险的暴露和化解仍在进程中,使得房地产投资与销售趋势性下行并进入寻底周期,建筑业高频指标同步显示出地产产业链需求走弱。

  为应对上述经济基本面压力,货币和信用政策出现进一步放松的明确信号。但泰康资产研究部认为,当下阶段居民购房意愿和金融机构地产风险敞口收缩,按揭需求的新增、房企融资压力的缓解速度和幅度均需要继续跟踪观察。

  国寿资产旗下的国寿安保基金表示,从基本面看,出口数据再度超预期走强,制造业投资大幅回升,地产销售数据好转,带动竣工与投资端同时出现微幅改善,但消费依然疲软,线上、线下消费的集体走弱形成较大拖累,基建增速再次转负,显著改善或要等明年。在整体稳增长基调下,发力投资与稳定地产两个方向较为明确,数据或存在一定滞后,促消费抓手较弱,保就业保市场主体是重要前提。

  某保险资管业内人士对财联社记者表示,三季度实体经济数据全面转弱,叠加近期对房地产市场预期的快速恶化,导致市场对明年经济增长的预期明显下调。反映在上市公司层面,三季度盈利已经转为负增长,预计明年上半年业绩增长压力较大。政策方面,长期经济转型的目标掣肘短期地产调控纠偏的力度,在地产政策出现更明显的放松前,基本面趋势下行较为确定。

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  继续看好跨年行情

  关注预期差变化下投资机会

  国寿资产旗下的国寿安保基金认为,权益市场在岁末年初仍具有较强赚钱效应,政治局会议后市场情绪较为活跃但行情主线分散,随着稳增长、宽信用政策提效增力,继续看好跨年行情,顺周期与高景气均具有较高上涨弹性。

  国寿安保基金还表示,整体来看,随着宽信用逐步落地,跨年阶段行情确定性较强,市场结构主线将由景气反转板块估值修复向高景气板块估值提升传导,建议关注两条主线,一是中长期行情主线仍以高景气成长板块为主,建议坚守新能源汽车、风光储、军工等科技成长的配置型机会;二是寻找低景气、低估值且盈利存在改善预期的大众消费、大金融板块,短期关注食饮、券商、优质地产龙头等低估值修复性机会。

  某保险资管业人士指出,对于A股市场,适时降准、释放房地产呵护信号,有助于对冲中概股和房地产信用风险冲击,市场出现春季躁动和结构轮动的概率较高。稳增长对应的主题性投资机会主要集中在新能源基建、专精特新等领域,同时也会表现为地产产业链上的局部估值修复。前期涨幅较大的新能源产业链、军工、半导体等成长性行业,短期因资金跷跷板等因素导致股价博弈加剧,但从明年维度看仍处于确定性景气趋势中,依然是中期行业配置的重要方向。

  泰康资产研究部认为,展望后市,经济增速放缓的压力对股票市场的影响体现在供需两端,核心矛盾开始由通胀转向需求增长乏力,稳增长政策有望进一步提速以对冲经济下行压力。估值水平在市场震荡中维持合理略偏低估,公募基金发行偏平淡,陆港通资金为场内资金供给带来波动。资本市场政策阶段性的主基调依然聚焦于严厉打击违法违规行为。整体来看,对后市观点中性略偏正面,在共识和分歧中把握确定性方向,预期差变化下的市场形势及投资机会亦值得关注。

  爱心人寿资管部相关负责人对财联社记者表示,中央经济工作会议表达了对明年经济下滑压力的担忧,要求提前积极应对经济增长压力,确保明年宏观经济在合理区间内平稳运行。在政策的有力支撑下预计明年宏观经济不会出现失速风险,流动性也不会趋势性大幅收紧,明年权益市场的政策环境相对友好,A 股整体持续大幅下行的风险不高。未来市场大概率仍以结构性行情为主,景气度向好、盈利能力强的行业与优质企业将会是机构重点关注的投资领域。

(文章来源:财联社)

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