2020-11-26 03:57 优迎

盈利展望与估值

亿纬锂能:动力电池收获期将至,四大赛道成长性十足 第1张

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投资要点

四大赛道周全着花,惊喜不停:公司01年始于锂原电池,现在份额海内第一全球前三,陆续结构消费、动力电池,均获主流客户高度认可。董事长为质料物理博士身,善于产业前瞻性结构+注重手艺深度积累,因此公司总能站在行业热门的风口前端,ETC和TWS金豆电池研发均提前行业5年以上,同时坚定看好电子烟赛道,产业初期即参股入场麦克韦尔。各营业周全着花,不停超预期,公司19年收入64亿,15-19年复合增速48%,净利润15.2亿,复合增速78%。

21-22年是二线最先收获的时期,亿纬多手艺门路已获外洋认可:现在公司在海内铁锂市场份额靠近8%,稳固配套客车龙头,逐步打开电动船和储能市场,未来预计份额提升至15%以上。携手SK结构动力软包,已乐成进入外洋供应,戴姆勒签署十年条约,19年底最先供货,20年进入大批量;现代起亚预计20年下半年放量,六年订单预计13.48Gwh。另三元方形建设中,获华晨宝马定点,并进入德国宝马48V供应。20年软包+铁锂率先放量,预计孝敬动力收入40-50亿,同比增进120%以上。

消费:TWS突破专利,配套三星,有望切入苹果;圆柱需求好于预期,再扩产能:金豆电池提前5年结构,突破专利封锁,各项参数赶超国际龙头,现在已乐成切入三星供应链,有望配套苹果。预计19-22年全球TWS复合增速80%左右,电池产能整体求过于供。公司现在产能0.5亿颗,设计2年内扩2亿颗,优先知足高端客户。行业专利壁垒较高,预计2-3年内毛利率维持50%以上。另圆柱电池转型消费领域,19年公司电动工具市占率7-8%,20年需求好于预期,新建产能设计21年翻番。

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